进入四季度，由于纺织厂家需要为冬衣生产备货，所以需求季节性回暖(见2010年8月18日烟台氨纶[AnLun]调研报告)，同时短期内供需氨纶[AnLun]供需基本平衡，氨纶[AnLun]价格[JiaGe]并不高，提价前氨纶[AnLun]价格[JiaGe]约56000元/吨，行业[XingYe]的平均毛利率水平为22-25%左右。 提价2000元/吨，毛利率提升至28%左右。由于氨纶[AnLun]行业[XingYe]的上游供需平衡，MDI受各地货源补给，紧张状况略有缓解的影响，市场重心基本保持稳定略有下降。 坚持反弹而不是反转的观点。由于2009-2010年国内共新增氨纶[AnLun]产能为6.1万吨，其中于2010年达产的有5000-6000吨,但2011年达产量将达到6-7万吨，将对行业[XingYe]冲击比较大。目前价格[JiaGe]是反弹而不是反转，如果2011年达产量如预期的6-7万吨，那么我们[WoMen]认为氨纶[AnLun]行业[XingYe]的毛利率将在20%-25%之间运行是合理的。 投资建议：我们[WoMen]认为在四季度氨纶[AnLun]的需求有一定保障，价格[JiaGe]会有所反弹，对于氨纶[AnLun]生产厂家环比盈利能力有所提升，给予增持的投资评级，而对于中长期，我们[WoMen]坚持看空，给予中性的投资评级。 |