1、主要[ZhuYao]原料环氧丙烷价格[JiaGe]涨幅较大

7 月份以来，红宝[HongBao]丽主要[ZhuYao]原料环氧丙烷价格[JiaGe]涨幅超过产品[ChanPin]硬泡组合聚醚，主要[ZhuYao]产品[ChanPin]硬泡组合聚醚毛利率下降，我们在化工行业月报中已经做过相关提示。

2、产能释放在一定程度上压制了价格[JiaGe]上涨空间

红宝[HongBao]丽2010 年6 月份5 万吨硬泡组合聚醚正式投产，红宝[HongBao]丽产能由4 万吨扩为9万吨。产能扩张在一定程度上抑制了产品[ChanPin]价格[JiaGe]上涨。

3、关注人民币升值对公司[GongSi]出口产品[ChanPin]的影响

红宝[HongBao]丽另一主要[ZhuYao]产品[ChanPin]异丙醇胺70%以上出口，在人民币升值的背景下，人民币升值对公司[GongSi]出口产生负面影响，另一方面，汇率波动在一定程度上影响公司[GongSi]盈利稳定。

4、下游需求增速[ZengSu]值得关注

数据显示，冰箱产量7 月份同比增速[ZengSu]为26.79%，同比增速[ZengSu]已经出现连续两个月下滑(5 月同比增速[ZengSu]为29.29%，6 月同比增速[ZengSu]为28.21%)。红宝[HongBao]丽硬泡组合聚醚主要[ZhuYao]用于冰箱生产，冰箱增速[ZengSu]值得关注。

5、盈利预测与投资评级(文章来源环球聚氨酯网)

下调红宝[HongBao]丽盈利预测20%，预测公司[GongSi]2010 年、2011 年、2012 年EPS 为0.38 元、0.51 元和0.65 元(之前预测公司[GongSi]2010 年、2011 年、2012 年EPS 为0.46 元、0.62 元和0.78 元)。

由于红宝[HongBao]丽正在向太阳能等新领域拓展，正在建设的EVA 太阳能电池胶膜项目完全达产后将增加公司[GongSi]EPS 为0.09 元;我们推测，在该项目运行稳定后，红宝[HongBao]丽将进一步向太阳能领域拓展，或将给公司[GongSi]带来较大发展空间，维持推荐评级。